"Midnight Oil Exploration Ltd. ("Midnight" or the "Company") (MOX) is pleased to announce that it has entered into an arrangement agreement (the "Arrangement Agreement") with Provident Energy Trust ("Provident") (PVE.UN) that provides for a synergistic and strategic combination of Midnight and Provident's upstream oil and gas business unit ("Provident Energy Resources Inc." or "PERI") to form a new, growth oriented, intermediate sized, commodity balanced producer with exposure to a large portfolio of resource plays..."
"Key Pro forma Operating and Financial Information of NewCo
Shares outstanding (mm) 40
Net Debt (mm) $ 155
Expected Credit Facility (mm) $ 220
Cash Flow (mm) (2) $ 90
Production (boe/d) 13,000
Netback ($/boe) (2) $ 23
Proven Reserves (mmboe) (3) 36
Proven plus Probable Reserves (mmboe) (3) 60
NPV 10% of Proved Plus Probable Reserves before tax (mm) (3) $ 758
Net Undeveloped Land (000 acres) 334
Net Asset Value/share(3)(4) $ 16"
"TRANSACTION METRICS
The transaction is highly accretive to Midnight shareholders including 12% on cash flow per share, reserves per share (99% on proved developed producing, 22% on proven and 12% on proven plus probable), and 4% on net asset value per share. As part of the transaction, NewCo will pay Provident $120 million from its expected credit facility. Based on Midnight's closing price on April 19, 2010 of $1.05 per share and $120 million cash to be paid to Provident pursuant to the Arrangement, the total transaction value is approximately $460 million. Excluding $27 million in value attributed to land and other assets, the transaction metrics equate to:
-- Price per flowing boe/d (10,500 boe/d) $ 41,311
-- Price per proved boe (30.4 million boe) $ 14.27
-- Price per proved plus probable boe (49.7 million boe) $ 8.73"
Not really what I was expecting, but looks like a positive development. The biggest negative in this deal is that Fred Woods will remain at the helm of the new Midnight Oil. In this new era of technology driven resource exploitation there are management teams that can deliver and there are those who simply can't. Mr. Woods looks like a fish out of water in the resource play era.
Since most of Provident's shareholders are income investors there will probably be major sell-of ones the merger has been completed.
4 comments:
Hienosti bongattu tuo MOXin merge-potentiaali. Olisipa vain DAY ostanut. Nousu hyytyi hieman illan mittaan. Mitähän tuolle pitäisi tehdä? Management pysyy samana ja uutta yhdistymistä ei varmaankaan kannata jäädä odottelemaan. Tulisikohan Providentiltä kuitenkin jotain osaamista?
Päivänpaiste mitä ilmeisimmin hoitaa konvertion yksityisen yhtiön kautta. Tälläinen käsitys syntyi tuosta tuoreahkosta tiedotteesta.
Providentin väen tekninen osaaminen pitäisi olla kohtuullista ja selvästi parempaa MOXiin verrattuna. On sitten eri asia saavatko pidettyä osaavan porukan mukana.
Se Provin Pekisko-projekti Harossa kiinnostaa itseäni siinä että yhtiön taloudelliset panostukset tuonne ovat tässä vaiheessa selvästi suuremmat kuin tuolta kirjatut reservit. Yhtiö käyttää tuon yhteydessä vieläkin sanaa "emerging" mikä viittaisi siihen että homma kehittyisi edelleen. Horisontaaleilla ja monivaihe frakeilla Provi on Haroa kehittänyt, joten voisi toivoa ja olettaa että saisivat samantien käynnistettyä Red Earthin Slave Pointin kehittämisen. Provin kokemukset Dixxonvillen waterfloodista varmasti auttavat Red Earthin käynnissä olevan wf:n optimoinnissa. Aika usein vähemmän pätevän porukan hoitama floodi jää talteenotolta paljon optimaalista heikommaksi ja tilannetta voidaan parantaa muutamalla uudella injektio-kaivolla tai pelkästään säätämällä pumppuja.
Tuolla MOXin Red Earth-maiden pintakerroksissa Bluesky-muodostelmassa on bitumeja, mutta ilmeisesti MOXilla ei ole oikeuksia noihin.
Deborah Yedlin kommentti hommasta:
http://www.calgaryherald.com/business/energy-resources/shines+Midnight+Provident+deal/2932286/story.html
Tuon MOXin uuden presentaation perusteella Provin upstream-toimintojen kasvu neste-potentiaali näyttää ihan ok:la. Suurelta osin tuo on tuolla pohjoisessa ja siten enemmän säiden ja vuodenaikojen armoilla. Laskeskelin eilen arvostustaso voisi parantua 20-30% kun transaktio on viety loppuun ja income-investorit ovat myyneet osakkeensa.
Kiitoksia mielenkiintoisesta linkistä. Uudella MOXilla ei tosiaan ole puutetta lupaavista öljyprospekteista. Uusi presentaatiokin oli heti paljon parempi kuin vanhat sekavat läystäkkeet. Eli voisihan tuota ehkä jonkin aikaa pitää salkussa.
Post a Comment